倫敦奧運(yùn)會賽程已經(jīng)過半，在香港上市的體育服裝股終于迎來了一次爆發(fā)。

　　借安踏中報好于預(yù)期，昨日香港市場體育服裝股集體飆升。截至收盤，安踏體育飆升17.15%，李寧大漲12.15%，特步國際漲8.75%，匹克體育漲8.93%，361度漲5.71%。

　　但2012年這個奧運(yùn)年，無法避免地成了體育服裝股的噩夢。即使是在昨日的大漲之后，安踏、匹克、361度今年以來的跌幅也超過了40%，李寧的跌幅也接近三成，僅特步收獲了6.1%的漲幅。

　　困難的奧運(yùn)之年

　　倫敦奧運(yùn)會激戰(zhàn)正酣，各國健將為榮譽(yù)而戰(zhàn)之時，中國本土體育品牌也借運(yùn)動員戰(zhàn)袍亮相，掀起品牌大戰(zhàn)。

　　安踏作為中國奧委會的最高級別戰(zhàn)略伙伴，獨家提供中國國家隊領(lǐng)獎服，據(jù)業(yè)內(nèi)估算，為了擊敗阿迪達(dá)斯、李寧等對手，安踏的贊助費可能高達(dá)6億元。對此安踏首席運(yùn)營官賴世賢較早前也承認(rèn)，與中國奧委會的“合作涉及權(quán)益覆蓋之廣、年限之長以及贊助額之高，在中國奧林匹克史上都是空前的。”他表示相關(guān)贊助費會在2009至2012年的4年間攤分。

　　相比之下，李寧、361度、匹克則另辟蹊徑爭取曝光。李寧贊助包括跳水、羽毛球在內(nèi)的中國5支金牌之師，由此新一代跳水一姐吳敏霞，雖然身穿安踏牌運(yùn)動外套領(lǐng)取金牌，但比賽期間則穿李寧牌泳衣。

　　此外，361度賽前押寶簽下孫楊。匹克漁翁撒網(wǎng)式贊助7支國家隊，數(shù)目僅少于贊助了11支的adidas，及有份贊助美國國家隊的Nike。

　　目前從效果來看，361度押寶孫楊的動作，獲得了一定的口碑，但整體而言，券商并不看好贊助奧運(yùn)會帶來的廣告效果，稱“可能打水漂”。招商證券分析員趙曉認(rèn)為，今年體育股廣告成本占銷售額比重，將較往年高1到2個百分點，但奧運(yùn)贊助對業(yè)績表現(xiàn)幾乎沒有幫助。派杰零售業(yè)高級研究分析師應(yīng)宗杰表示，如果安踏奧運(yùn)贊助費真有6億元，他不能理解，“這筆錢砸進(jìn)去是收不回來的，就好像做了一次廣告?！卑蔡ぴ缜胺艞壛薈BA（中國男子籃球職業(yè)聯(lián)賽），贊助權(quán)讓予李寧，雖然CBA贊助費達(dá)20億元，但賽季長達(dá)5年，相比奧運(yùn)僅僅兩周的賽程，曝光率更高。

　　除了昨日的大漲之外，奧運(yùn)會開幕以來，體育服裝股鮮有表現(xiàn)機(jī)會。今年以來，除了特步上漲6.1%之外，多只體育服裝股跌幅超過四成。摩根大通認(rèn)為，對于所有體育股來說，2012年將是困難之年，行業(yè)利潤率收窄要至2014年才會趨穩(wěn)。

　　痛苦的業(yè)績之坎

　　昨日，安踏公布中期業(yè)績，上半年純利按年跌17%至7.69億元人民幣，雖然凈利潤下滑明顯，但由于高過市場普遍預(yù)期的7.1億，這個好于預(yù)期的數(shù)字，成為安踏昨日大漲的導(dǎo)火索。

　　安踏表示，國內(nèi)體育用品行業(yè)的競爭持續(xù)激烈。盡管集團(tuán)自2011年下半年起，已積極地采取謹(jǐn)慎的措施以應(yīng)對不明朗的市場環(huán)境，然而其盈利能力仍無可避免地受到行業(yè)問題所影響。集團(tuán)繼續(xù)采取更具彈性的補(bǔ)單安排，并主動與分銷商及加盟商就調(diào)整訂單進(jìn)行溝通，在7月結(jié)束的集團(tuán)2013年第一季度訂貨會之訂單金額按年錄得約20%至30%跌幅。

　　安踏之分銷商及加盟商營運(yùn)，并以經(jīng)營超過一年的安踏零售店來計算，今年上半年安踏品牌產(chǎn)品之同店銷售增長較去年同期錄得中單位數(shù)百分比的跌幅。

　　但這無法掩蓋整個行業(yè)的低迷，此前，李寧、匹克和中國動向已發(fā)布盈利警告，預(yù)期中期純利大幅倒退，有不具名分析員認(rèn)為，已公布盈警的公司，顯然對目前的行業(yè)困境比較誠實。摩根大通甚至直言應(yīng)回避整個體育股板塊。

　　考慮到庫存高、銷售差是整個體育用品行業(yè)普遍面對的問題，個別企業(yè)難以獨善其身。