近階段來，美棉期價走出連續(xù)下跌的行情，本來目前正值美棉的天氣炒作期，期價應(yīng)處于年內(nèi)偏強走勢階段，并且今年美國棉花的生長情況弱于往年，但由于受到中國拋儲、印度種植面積大幅增加等壓力因素的影響，美棉期價在沖高68美分/磅后走出了持續(xù)下行的行情。同時，國內(nèi)鄭棉期價近期也表現(xiàn)出了偏弱的行情特點，主力合約1601期價在快速下探創(chuàng)出12310元/噸的6年新低后，目前處于12600-12800區(qū)間振蕩整理，總體弱勢格局明顯。

　　 從全球棉花基本面的情況看，美國農(nóng)業(yè)部7月份月度供需報告，下調(diào)了2015/16年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)，調(diào)增了全球棉花消費量的預(yù)測，同時還下調(diào)了全球棉花的期末庫存量和庫存消費比。從2015/16年度全球棉花供需形勢看，在不考慮龐大庫存的情況下，市場供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。從全球棉花期末庫存的情況來看，美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，本年度全球期末庫存量為2416萬噸，2015/16年度預(yù)計為2354萬噸，庫存消費比分別為100%和94.49%，意味著僅庫存棉花就夠全球市場至少一年的消費量，并且這些庫存60%在中國。由此看來，庫存對市場的壓力不會在短期內(nèi)消弭。

　　 棉花庫存對市場的影響如此重要，那么如何去庫存成為牽動市場神經(jīng)的主要影響因素。按照中國國家儲備棉的輪出銷售計劃，本次輪庫自7月10日開始至8月31日結(jié)束，第一批64萬噸主要為2011、2012年國產(chǎn)棉和2012年進口棉。另外，7月14日開始新疆兵團2014年度棉花競賣也已經(jīng)展開，第一輪擬上市20萬噸。從目前輪出競賣的情況來看，成交價基本持平或低于當(dāng)前現(xiàn)貨價。由于市場供給資源較多，需求方可選擇余地大，因此雖然國儲棉輪出的要求很寬松，進入資格、手續(xù)和資金的門檻較低，但企業(yè)參與的情況仍顯得比較謹慎。受現(xiàn)貨價走勢低迷的影響，紡織企業(yè)當(dāng)下對原料的采購不甚積極是很自然的表現(xiàn)。

　　 國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格方面，從中國棉花價格指數(shù)3128B的走勢情況來看，截至7月22日為13159元/噸，較上月下跌了176元/噸，較年初下跌了446元/噸。從中國棉花進口價格來看，進口棉花價格指數(shù)FC Index M最新到港價為72.92美分/磅，折合1%關(guān)稅為11421元/噸，這一數(shù)據(jù)較上月同期下跌了0.4美分/磅。

　　 從今年棉花的種植和生長情況來看，美棉今年的種植面積下降了約18%，同時目前的生長優(yōu)良率低于去年同期和5年均值水平。國內(nèi)方面，據(jù)中國棉花協(xié)會的數(shù)據(jù)，按照被調(diào)查戶棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計算，今年全國植棉面積為4750萬畝，同比下降25.1%，截至6月底，全國棉花長勢優(yōu)良率為45.3%，同比增加11%。后期天氣狀況將對棉花的生長和最終產(chǎn)量影響較大。

　　 總體來看，拋儲競賣對棉價的影響還在持續(xù)發(fā)酵，新棉上市前行情仍不容樂觀，但后期天氣炒作也不容忽視，該因素將會左右后期棉價的振蕩幅度和力度。從政策的角度來看，除了去庫存化的任務(wù)之外，新棉的保價工作也會比較重要，因此進入到8月下旬，市場可能會迎來一波像樣的反彈行情。鑒于拋儲對1509合約的壓力將強于1601合約，加上政策對新棉的支撐影響，在目前1-9價差處于100以下的階段，上述兩合約或?qū)⒋嬖谥欢ǖ姆聪蚩缙谔桌臻g。