一、市場行情回顧

　　7月份ICE期棉總體呈振蕩下跌走勢，本月因美元走強(qiáng)、希臘危機(jī)及中國國儲棉輪出的因素影響，振蕩下跌。利多因素主要是棉花種植面積、產(chǎn)量及期末庫存預(yù)期下降。而利空因素主要是高企的棉花庫存、原油下跌以及國儲棉出庫。

　　國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格(3128B級)振蕩下跌，截止7月30日，跌至13143元/噸。

　　鄭棉1601合約本月受希臘危機(jī)、國儲棉輪出以及下游需求低迷影響，大幅下挫。截止5月28日，期棉報(bào)收12735元/噸，月K線較前一月份下跌480元/噸?？偤霞s上，成交量和持倉量均明顯減少，市場振蕩下跌，形成振蕩下跌走勢。

　　二、影響因素分析

　　(一)icac報(bào)告：2015/16年度全球庫存預(yù)期下降，因消費(fèi)量增長及產(chǎn)量下降

　　供應(yīng)方面，ICAC預(yù)計(jì)，2015/16年度全球植棉面積預(yù)計(jì)為3130萬公頃，同比減少6%，按照平均單產(chǎn)764公斤/公頃計(jì)算，全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2390萬噸，同比減少9%。印度植棉面積預(yù)計(jì)為1160萬公頃，同比減少5%;產(chǎn)量預(yù)計(jì)為640萬噸。美國植棉面積減少至330萬英畝，同比下降15%;產(chǎn)量預(yù)計(jì)310萬噸，同比減少12%。

　　消費(fèi)方面，根據(jù)ICAC預(yù)計(jì)，2015/16年度，全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2490萬公頃，同比增長2%。中國消費(fèi)量穩(wěn)定在770萬噸，占全球的比重下降至31%，連續(xù)第六年度下降;印度消費(fèi)量預(yù)計(jì)為540萬噸，同比增加3%，占全球消費(fèi)比重提高至22%;巴基斯坦消費(fèi)量預(yù)計(jì)為260萬噸，同比增加3%，占全球消費(fèi)比重為10%。

　　庫存方面，根據(jù)ICAC預(yù)計(jì)，2014年度全球期末庫存為2190萬噸，同比增長9%，庫存消費(fèi)比為90%;2015/16年度全球庫存將下降至2090萬噸，同比減少5%;中國以外地區(qū)的庫存預(yù)計(jì)減少3%至900萬噸。

　　(二)全國棉花交售及種植情況

　　根據(jù)從全國十三個(gè)產(chǎn)棉省區(qū)的主產(chǎn)棉縣抽樣調(diào)查顯示，2015年全國棉花種植面積預(yù)計(jì)為5263萬畝，較2014年減少1346萬畝，減幅20%。根據(jù)近三年各省平均單產(chǎn)推算，預(yù)計(jì)2015年全國總產(chǎn)567萬噸，較2014年減少72萬噸，減幅11%。

　　另外，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對13省區(qū)85縣市2290戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，按照國內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量662.1萬噸(國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)2015年3月份預(yù)測)測算，截至7月24日，全國累計(jì)加工皮棉645.4萬噸，同比減少41.4萬噸，較過去四年里的正常年份減少61.6萬噸，其中新疆加工皮棉430.9萬噸，內(nèi)地加工皮棉214.5萬噸;累計(jì)銷售皮棉555.5萬噸，同比減少110.3萬噸，較過去四年里的正常年份減少108.4萬噸，其中新疆銷售皮棉352.4萬噸，內(nèi)地銷售皮棉203.1萬噸。

　　(三)進(jìn)出口方面

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，6月我國進(jìn)口棉花16.18萬噸，較上月減少0.13萬噸，減幅0.8%，同比減少25.9%;平均進(jìn)口價(jià)格1804美元/噸，較上月上漲58美元，漲幅3.3%，同比下跌15.4%。2014/15年度前10個(gè)月共進(jìn)口149.53萬噸，同比下降40.6%。2015年前六個(gè)月共進(jìn)口93.39萬噸，同比下降33%。

　　另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年9月-2015年6月，我國累計(jì)進(jìn)口棉紗190.15萬噸，同比上升10.60%。

　　進(jìn)口量繼續(xù)呈明顯下降趨勢，緩解了國內(nèi)棉花市場供應(yīng)壓力，國內(nèi)棉花供求狀況有望得到一定的緩解，為國內(nèi)棉價(jià)減輕壓力，但棉紗的進(jìn)口量增加也一定程度上對沖了棉花進(jìn)口大幅減少帶來的利多影響。

　　(四)下游需求狀況

　　6月，紡織業(yè)增加值同比增長8.1%，1-6月同比增長7.1%，增幅回落2.9個(gè)百分點(diǎn);6月紗產(chǎn)量356.3萬噸，同比增長4.2%，1-6月累計(jì)紗產(chǎn)量1873.7萬噸，同比增加2.78%。6月紗產(chǎn)量64億米，同比增長2.2%，1-6月累計(jì)布產(chǎn)量334億米，同比增加3.36%。

　　紡織服裝出口方面，2015年6月，我國紡織品服裝出口額為233.92億美元，環(huán)比持平，同比下降8.79%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為94.68億美元，同比上升2.25;服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為158.81億美元，同比下降3.09%……2015年1-6月我國紡織品服裝出口金額累計(jì)1283.8億美元，同比下降3.1%。

　　(五)現(xiàn)貨方面

　　7月份，受國儲棉輪出增加市場供應(yīng)以及股市暴大跌影響，現(xiàn)貨振蕩下跌;另外市場供應(yīng)充裕，加之下游受到進(jìn)口棉紗沖擊，現(xiàn)貨市場整體仍不景氣，廠家出貨緩慢，原料購買較為謹(jǐn)慎，價(jià)格振蕩走低。

　　截止7月31日，中國棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index3128B)收于13138元/噸，較6月30日跌125元/噸;2129B級收于13778元/噸，下跌177元/噸;2227B級收于12039元/噸，跌82元/噸。

　　(六)全國商品棉周轉(zhuǎn)庫存及鄭交所倉單情況

　　6月國內(nèi)皮棉價(jià)格持續(xù)回落，商品棉周轉(zhuǎn)庫存降幅明顯。中國棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)對223家倉儲會(huì)員單位統(tǒng)計(jì)，截至6月底，商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量為155.4萬噸(其中內(nèi)地庫70.2萬噸、新疆庫85.2萬噸)，環(huán)比減少26.08萬噸。商品棉周轉(zhuǎn)庫存中新疆棉總量為136.6萬噸，占總庫存量87.9%，進(jìn)口棉占7.8%，內(nèi)地棉占4.3%。據(jù)此推算，全國商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量約為172.95萬噸，較上月減少25.88萬噸。

　　另外，國儲庫仍有大約1000萬噸庫存。按照目前國內(nèi)750萬噸左右的用棉水平和600萬噸左右的棉花產(chǎn)量基數(shù)按，未來消化庫存時(shí)間需要5-10年。

　　截至7月30日，鄭州商品交易所棉花注冊倉單為852張，有效預(yù)報(bào)為809張。鄭棉倉單和有效預(yù)報(bào)總計(jì)約66440噸，鄭棉倉單庫存加速流出。

　　(七)期價(jià)走勢技術(shù)分析

　　鄭棉1601合約在7月份持續(xù)走低，成交量和持倉量持續(xù)下降，期價(jià)維持在下跌趨勢下方，且均線呈空頭排列，弱勢格局不變;短期期價(jià)下破前低12470元/噸一線后，觸底反彈，表明該位置支撐作用明顯，預(yù)計(jì)后期將維持弱勢振蕩。

　　三、8月份展望

　　總體來看，在全球棉花減產(chǎn)以及消費(fèi)維持穩(wěn)定增長的背景下，棉花的基本面有所好轉(zhuǎn)，未來全球進(jìn)入一個(gè)較長的去庫存階段，預(yù)計(jì)國際棉價(jià)維持低位振蕩格局;國內(nèi)方面，盡管本年度棉花產(chǎn)量和進(jìn)口量均下降，新年度棉花種植面積減少，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下降等因素支撐棉價(jià)，但目前國內(nèi)棉花庫存高企，儲備棉出庫增加市場供應(yīng)，棉花供應(yīng)充足，以及下游紡織服裝出口表現(xiàn)欠佳，紗布行情轉(zhuǎn)淡，紡織行業(yè)原料庫存保持低量，棉花市場購銷遲緩等因素仍繼續(xù)施壓棉價(jià);另外，進(jìn)口棉紗大增也一定程度上對棉花形成沖擊。技術(shù)面上，鄭棉期價(jià)維持下跌趨勢線下方，弱勢格局不變，但短期在前低位置獲得支撐，短期預(yù)計(jì)維持振蕩。所以綜合來看，鄭棉維持低位弱勢振蕩。