投資建議

　　印染行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，印染費(fèi)有望持續(xù)上漲，并且有望進(jìn)一步傳導(dǎo)到下游印染面料。印染行業(yè)推薦航民股份，印染面料首推聯(lián)發(fā)股份，其他推薦華紡股份，美欣達(dá)。

　　要點(diǎn)

　　事件：G20峰會(huì)將在杭州召開，為了讓天空呈現(xiàn)“浙江藍(lán)”，浙江省印染、化工等高污染產(chǎn)業(yè)將受到重點(diǎn)整頓。1月上旬，柯橋區(qū)委區(qū)政府分三個(gè)聯(lián)合檢查組，對全區(qū)印染企業(yè)開展了地毯式檢查，此次印染產(chǎn)業(yè)整治提升“亮劍”行動(dòng)。柯橋區(qū)印染產(chǎn)能占到全國印染產(chǎn)能三分之一以上。春節(jié)前，紹興柯橋區(qū)對64家印染企業(yè)實(shí)施停產(chǎn)整治，總計(jì)排污量105197.9噸/日。隨著去產(chǎn)能的展開，印染費(fèi)用預(yù)計(jì)迎來提價(jià)窗口。

　　淘汰落后產(chǎn)能，印染站在供給側(cè)改革風(fēng)口，首選航民股份：隨著“大氣十條”、“水十條”、“新環(huán)保法”的相繼出臺(tái)，以中小企業(yè)為主的印染行業(yè)迎來關(guān)停潮。而此次浙江G20峰會(huì)只是柯橋區(qū)印染廠關(guān)閉的導(dǎo)火線。即便沒有G20，印染行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，龍頭企業(yè)市場份額提升也是長期趨勢?？聵蚴菄鴥?nèi)最大的印染集群產(chǎn)地，2015年柯橋區(qū)已淘汰落后印染產(chǎn)能1.3億米，落后織造產(chǎn)能0.3億米。特別是近5年來，柯橋區(qū)已累計(jì)淘汰和整治各類低端落后企業(yè)（作坊）1993家，累計(jì)淘汰落后印染產(chǎn)能42.68億米、織造產(chǎn)能17.08億米。因此印染行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能將是長期趨勢，行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益。航民股份規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈完整，是行業(yè)內(nèi)競爭力最強(qiáng)，盈利能力最強(qiáng)的公司之一，所以印染費(fèi)價(jià)格上漲，首選航民股份。

　　染費(fèi)成本有望傳導(dǎo)到下游印染面料，推薦聯(lián)發(fā)股份等：印染行業(yè)此番產(chǎn)能大整頓，將直接減少印染行業(yè)的供給，促使染費(fèi)上升；上游染費(fèi)的上升，會(huì)在一定程度上抑制下游印染布產(chǎn)量，從而促使印染布價(jià)格的上升。印染面料推薦聯(lián)發(fā)股份。其他推薦華紡股份、美欣達(dá)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保成本上升風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（同花順）

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