在全球包括我國經濟不振、局勢動蕩的局面下，棉花走出一波不是牛市的牛市行情，讓下游的紡織企業(yè)進退失據、不知所措。

　　棉花價格高歌猛進，由多種因素刺激而起。一是有季節(jié)因素。每年5月~8月為我國棉花供應青黃不接的時期，新棉的成長和舊棉的消化使得市場的棉花供應與需求呈現錯配，價格一路走高。

　　為了平抑漲勢如虹的棉價，7月28日，發(fā)改委召開儲備棉輪出會議，決定將儲備棉拋售時間延長一個月。此消息一出，鄭棉期價連續(xù)下跌，降幅為6%。

　　其次，也有國內資金流動性過剩而實體經濟疲軟缺乏賺錢效應的因素，致使企業(yè)投資意愿減弱，眾多資金脫實入虛，把大量資金留存活期存款。部分資金伺機輪番炒作各種金融產品，其中包括棉花期貨。

　　如我國自去年10月以來，狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速之間的差距就越拉越大。雖然M2增速保持相對穩(wěn)定，但M1增速卻一路狂飆突進，從14%飆至今年6月末的24.6%。

　　不過主因還在于棉花供需量出現調整。美國農業(yè)部7月份預測調減了本年度和下年度全球棉花產量，調增了本年度和下年度的全球棉花消費量，這導致本年度和下年度的全球期末庫存雙雙下降。雖然81.8%的庫存消費比仍比歷史平均值高一倍，但這次調減全球庫存說明，全球棉花去庫存的進程已明顯加快。

　　近期棉花價格的上漲得到了棉花短期供應不足的支撐，印度尤其如此，其國內棉價在一個月內上漲了15美分之多。在對巴基斯坦出口大量棉花之后，印度被迫依賴大量進口滿足國內需求。

　　棉花價格的狂飆對下游紡織企業(yè)影響不小。由于成本高企，但商品價格提不上來，很多紡織企業(yè)面臨虧本生產的局面。在棉價起伏不定的大環(huán)境下，部分企業(yè)選擇以放假或關廠的形式暫停生產。據了解，今年4月以來，全國近40%的涉棉企業(yè)都已紛紛通過放假等形式暫停生產。

　　但銀河期貨研究中心對棉花后市需求端并不悲觀。他們認為，最近儲備棉成交率一直維持在100%，儲備棉成交均價維持在15000元/噸以上，預計后期儲備棉價格也易漲難跌。下游需求方面，棉紗價格大幅上漲后坯布價格大漲，漲勢正逐步漲到下游市場。印、巴等國棉花短缺，國際棉花價格堅挺。利多發(fā)酵，棉市風險點是政策的改變。

　　同時，有一細節(jié)需要注意，這一輪棉價大漲，相關可替代產品反應很慢，如人造纖維價格并未跟隨。2012前，棉花消費占全球紡織纖維的50%以上，目前僅為27%左右。棉花消費大幅下降的起因就是2012年的高棉價，導致各種人造纖維大舉代替了棉花。棉花的好日子已經不多了。此輪棉價大漲會給價格高啟的棉花未來消費市場，埋下隱患。