美投行Summit Research/W.R.Hambrecht+Co.上周三在兩個月內(nèi)第二次下調(diào)了百度的目標(biāo)股價，凸顯出業(yè)界對百度難以主導(dǎo)中國O2O市場的擔(dān)憂：盡管這家中國搜索引擎巨頭向增速迅猛的O2O行業(yè)投入了大量資源，但仍然要面臨日益激烈的競爭。

　　Summit Research分析師郭琪(Henry Guo)在報告中寫道：“中國的O2O消費者目前沉浸于各大平臺的積極推廣和打折優(yōu)惠中，我們擔(dān)心這類業(yè)務(wù)在中短期的盈利能力?！彼€補充道：“最重要的在于，考慮到中國O2O領(lǐng)域的競爭日益加劇，我們認(rèn)為百度在O2O領(lǐng)域的投資對盈利能力的拖累將會持續(xù)數(shù)年的時間?！?/P>

　　郭琪將百度的目標(biāo)股價從205美元下調(diào)至150美元。他今年7月已經(jīng)將百度的目標(biāo)股價從256美元下調(diào)至205美元。與此同時，Summit Research還將百度股票的評級從“買入”(Buy)下調(diào)為“持有”(Hold)。

　　郭琪認(rèn)為，百度對O2O項目的激進(jìn)投資將會對其利潤率構(gòu)成沉重壓力。他將該公司2015和2016年的non-GAAP(非美國通用會計準(zhǔn)則)每股收益預(yù)期分別下調(diào)4.5%和13.9%?！拔覀兡壳邦A(yù)計百度2015年的non-GAAP每股收益為5.65美元，分析師平均預(yù)期為6美元。我們預(yù)計百度2016年的non-GAAP每股收益為7.48美元，分析師平均預(yù)期為7.72美元?！彼f。但郭琪認(rèn)為，百度的核心搜索業(yè)務(wù)仍將保持優(yōu)異的表現(xiàn)。

　　而最近的調(diào)研顯示，該公司的中小企業(yè)業(yè)務(wù)“仍然表現(xiàn)強勁，完全沒有受到不利經(jīng)濟(jì)狀況的影響”。但由于廣告主的支出趨于謹(jǐn)慎，“投資者不應(yīng)該奢望該公司會在截至9月底的第三季度財報電話會議上，給出強勁的2015年第四季度的營收指導(dǎo)性預(yù)測。”

　　O2O電商業(yè)務(wù)希望在線上吸引消費者，然后將其引至線下的實體店或服務(wù)商，包括醫(yī)療保健和外賣等。百度今年6月末宣布將在未來3年投資32億美元(200億元人民幣)，通過強化團(tuán)購業(yè)務(wù)糯米來提振O2O業(yè)務(wù)。百度2014年斥資1.6億美元收購了糯米。

　　百度希望通過O2O業(yè)務(wù)在增長迅猛的中國電子商務(wù)市場謀求一席之地，挑戰(zhàn)市場領(lǐng)頭羊阿里巴巴和其他企業(yè)。阿里巴巴也在大舉發(fā)展O2O零售業(yè)務(wù)。京東和騰訊同樣也在努力拓展該領(lǐng)域。