上周平安零售指數(shù)上漲0.25個(gè)基點(diǎn),跑贏滬深300指數(shù)0.32個(gè)基點(diǎn)上周(0908-0914)平安零售指數(shù)上漲0.25個(gè)基點(diǎn),同期上證指數(shù)下跌0.18個(gè)基點(diǎn),滬深300指數(shù)下跌0.07個(gè)基點(diǎn)。68家樣本公司中31家上漲,35家下跌,2家平盤(pán)。細(xì)分行業(yè)中,平安百貨指數(shù)上漲0.18個(gè)基點(diǎn),平安超市指數(shù)下跌0.82個(gè)基點(diǎn),平安專業(yè)市場(chǎng)指數(shù)上漲1.18個(gè)基點(diǎn),平安專業(yè)專賣店指數(shù)上漲0.06個(gè)基點(diǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持股領(lǐng)跑,黃金珠寶概念股齊漲上周零售塊板繼續(xù)跑贏指數(shù)。其中,南京中商、漢商集團(tuán)受產(chǎn)業(yè)資本增持,股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。另一方面,受美國(guó)QE3推出刺激,國(guó)際黃金價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲,國(guó)內(nèi)相關(guān)受益黃金珠寶類公司股價(jià)也有不俗表現(xiàn),豫園商嘗飛亞達(dá)、潮宏基、老鳳祥等漲幅均位列前十。

　　外資零售企業(yè)在華水土不服近來(lái)外資零售企業(yè)在華業(yè)務(wù)負(fù)面新聞不斷,包括沃爾瑪、家樂(lè)福、TESCO、歐尚、家得寶等外資巨頭在華業(yè)務(wù)拓展頻頻受阻。在經(jīng)歷了探索、布局和快速擴(kuò)張階段后,由于在三四線市場(chǎng)拓展受阻,外資大賣場(chǎng)頹勢(shì)已現(xiàn),局部進(jìn)入下滑通道。而反觀物美、蘇果、步步高、永輝等本土企業(yè)卻風(fēng)生水起,依靠良好政府關(guān)系及消費(fèi)者維系,在當(dāng)?shù)乩卫握紦?jù)市場(chǎng)份額。

　　中國(guó)奢侈品消費(fèi)的空間有多大2011年大陸奢侈品消費(fèi)增長(zhǎng)20%至960億元,高于全球平均10%的增速。我們預(yù)計(jì)至2015年奢侈品需求CAGR=18%(vs全球CAGR=0.77%)。

　　中國(guó)最富裕的1.3%人群貢獻(xiàn)了71%的奢侈品消費(fèi),80%的消費(fèi)人群年齡集中在18-44歲,而美、日同年齡段消費(fèi)人群占比分別為30%和18%。盡管大陸奢侈品消費(fèi)規(guī)模、占全球市場(chǎng)份額快速增加,但中國(guó)消費(fèi)者在境外購(gòu)買奢侈品更多。

　　根據(jù)貝恩預(yù)計(jì),2011年中國(guó)消費(fèi)的奢侈品總量達(dá)2500億元,其中超過(guò)60%在境外實(shí)現(xiàn)(港澳約34%+日美歐約26%),關(guān)稅差價(jià)是需求外流的主要原因。

　　兩極分化、年輕化和境外消費(fèi)是中國(guó)奢侈品消費(fèi)的特點(diǎn)。

　　板塊整體機(jī)會(huì)仍需等待黃金周及四季度數(shù)據(jù)確認(rèn)產(chǎn)業(yè)資本增持公司及黃金珠寶相關(guān)公司的上漲,也從另一方面體現(xiàn)了資金對(duì)于主流零售公司的猶豫。在7-8月份企業(yè)終端經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)未有明顯改善的情況下,我們判斷板塊整體機(jī)會(huì)仍需等待中秋國(guó)慶黃金周及四季度數(shù)據(jù)確認(rèn)。在具體個(gè)股推薦上,我們?nèi)匀唤ㄗh選擇基本面最為強(qiáng)勁,業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性最好的公司參與,推薦組合包括大商股份、南京中商、文峰股份、步步高等。同時(shí),受QE3刺激國(guó)際黃金價(jià)格有望持續(xù)上漲,相關(guān)黃金珠寶公司如老鳳祥、潮宏基、豫園商城等仍存在交易性機(jī)會(huì),建議投資者關(guān)注。