上周PTA期貨弱勢(shì)下探，主力1409合約在均線系統(tǒng)下方運(yùn)行，上周1409合約周跌幅是2.23%；周最高點(diǎn)6190，最低點(diǎn)5990，區(qū)間振幅200點(diǎn)；成交量196.1萬(wàn)手左右，持倉(cāng)量53.4萬(wàn)手左右，成交量和持倉(cāng)量都比上周大幅增加，投資者參與熱情有所恢復(fù)。

　　現(xiàn)貨方面，上周?chē)?guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)震蕩走低，周末市場(chǎng)加速下滑。一周?chē)?guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量約在40.33萬(wàn)噸，平均開(kāi)工率在64.7%；目前國(guó)內(nèi)PTA廠家?guī)齑嬲w維持在4-12天左右。

　　第二部分基本面分析

　　一、原油價(jià)格震蕩為主

　　上周烏克蘭局勢(shì)仍在緊張中度過(guò)，俄羅斯總統(tǒng)普京上周四檢閱了包括俄羅斯核部隊(duì)在內(nèi)的軍事演習(xí)，雖然軍演早在去年11月就已經(jīng)計(jì)劃好，但是在這關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)軍演還是牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。紅場(chǎng)閱兵式后，普京立即飛抵克里米亞塞瓦斯托波爾港，出席當(dāng)?shù)氐募o(jì)念活動(dòng)。這是克里米亞入俄以來(lái)，普京首次訪問(wèn)該國(guó)。烏克蘭局勢(shì)仍非常緊張，但是發(fā)生大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性較小，對(duì)原油利多非常有限。

　　庫(kù)存方面，EIA報(bào)告稱(chēng)，5月2日止當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少180萬(wàn)桶至3.976億桶，外媒調(diào)查的分析師原本預(yù)計(jì)增加140萬(wàn)桶。庫(kù)存數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)原油期貨應(yīng)聲大漲。報(bào)告對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，特別是考慮到墨西哥灣沿岸和庫(kù)欣庫(kù)存全都下降，庫(kù)欣原油庫(kù)存減少140萬(wàn)桶，至2,400萬(wàn)桶，墨西哥灣沿岸地區(qū)石油庫(kù)存減少190萬(wàn)桶至2.13億桶，庫(kù)欣庫(kù)存接近保證運(yùn)作所需的關(guān)鍵水準(zhǔn)，這將進(jìn)一步支撐油價(jià)。

　　二、PX價(jià)格窄幅震蕩，新增PX裝置投產(chǎn)使供給增加

　　上周亞洲PX市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩為主，市場(chǎng)氣氛依舊偏空。目前下游PTA市場(chǎng)氣氛萎靡，接盤(pán)意向價(jià)為有限，極大影響了PX市場(chǎng)的交投氣氛，加之5-7月份有大量新增PX裝置投產(chǎn)，更是加大了市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。截止上周末，亞洲PX市場(chǎng)收盤(pán)在1148.5美元/噸FOB韓國(guó)和1173.5美元/噸CFR臺(tái)灣。

　　裝置方面，印度石油天然氣公司計(jì)劃5月份投產(chǎn)位于芒格洛爾的芳烴裝置，首批船貨將在6月裝運(yùn)。該裝置的產(chǎn)能包括90萬(wàn)噸/年P(guān)X和27萬(wàn)噸/年純苯。韓國(guó)SK Innovation計(jì)劃6月底或7月投產(chǎn)位于仁川的130萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置。同時(shí)，韓國(guó)SK Energy和日本吉坤日礦日石能源計(jì)劃6月份在蔚山投產(chǎn)一座雙方合資的100萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置。今年亞洲和中東合計(jì)有760萬(wàn)噸/年新增PX產(chǎn)能投產(chǎn)。

　　三、新裝置增加產(chǎn)能，后市依舊承壓

　　上周?chē)?guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)震蕩走低，上周五市場(chǎng)小幅反彈。一周?chē)?guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量約在53.81萬(wàn)噸，平均開(kāi)工率在76.24%；虹港石化150萬(wàn)噸PTA新裝置計(jì)劃在5月20日左右試車(chē)，目前廠家正在安裝和調(diào)試設(shè)備。目前國(guó)內(nèi)PTA廠家?guī)齑嬲w維持在5-10天左右。五一之后，國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷上升至76.24%附近。由于PTA開(kāi)工率的提高，加之下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)疲弱，PTA市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)震蕩疲弱走勢(shì)。華東PTA市場(chǎng)商談勉強(qiáng)維持在6000元/噸上方。

　　四、聚酯滌絲市場(chǎng)疲弱

　　上周聚酯切片市場(chǎng)偏弱，原料震蕩下跌，切片紡市場(chǎng)行情較差，市場(chǎng)成交氣氛清淡，基本剛需采購(gòu)為主，導(dǎo)致切片工廠庫(kù)存逐步積累，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，廠商操盤(pán)積極性低，另外下游終端企業(yè)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，因此市場(chǎng)整體缺乏利好支撐，江浙地區(qū)半光切片主流價(jià)格在8000元/噸現(xiàn)匯附近，有光切片主流價(jià)格在7800-7850元/噸現(xiàn)匯附近。下周市場(chǎng)，成本支撐面支撐有限，下游需求疲軟，工廠庫(kù)存累積，切片市場(chǎng)震蕩走跌為主。

　　滌絲行情方面，由于上游原料支撐弱化，再加之下游購(gòu)買(mǎi)力謹(jǐn)慎，自然會(huì)引發(fā)滌絲市場(chǎng)憂慮情緒，導(dǎo)致絲價(jià)連綿下跌。滌絲行情繼續(xù)萎靡不振，滌絲市場(chǎng)用量比較大的FDY50D/72F、66D/48F、75D/72F、144F等多F產(chǎn)品能有動(dòng)銷(xiāo)量。而常規(guī)POY加彈粗旦絲以及拼網(wǎng)用POY產(chǎn)品需求依然不大，交易量顯得力不從心，大部分產(chǎn)品實(shí)際出貨成交時(shí)普遍存在優(yōu)惠促銷(xiāo)。目前聚酯紡絲廠目前產(chǎn)銷(xiāo)情況參差不齊，聚酯紡絲企業(yè)批量性?xún)?yōu)惠力度加大拋售現(xiàn)象明顯。因此，后市滌絲價(jià)格恐怕還將有小范圍下跌的趨勢(shì)。

　　第三部分后市展望與操作建議

　　五一節(jié)后，國(guó)內(nèi)PTA裝置開(kāi)工率有所提高，后期一些新裝置也會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)。下游需求進(jìn)入淡季，無(wú)法消化供給的增加，上游PX價(jià)格下跌導(dǎo)致成本支撐下移，維持中期行情看空。但技術(shù)上，破新低后開(kāi)始企穩(wěn)，或有短期技術(shù)性反彈，但在基本面利空下反彈空間有限。操作上，1409合約前期空單持有，以60日均線做移動(dòng)止損，博反彈短線單快進(jìn)快出。