行業(yè)及公司追蹤:1、上海家化追蹤:1)上周一公司召開了投資者交流會:董事長及高管介紹了五年內(nèi)自有品牌達100 億、并購品牌達20 億的計劃，復(fù)合增速達23%:大眾消費品事業(yè)部50 億，佰草集事業(yè)部45 億。并購方面，在公司現(xiàn)有市場中尋找渠道和品牌方面的機會，在公司未進入的市場中彩妝和口腔護理將優(yōu)先考慮。2)上周四公司召開了臨時股東大會:現(xiàn)場投資者持股36%，其中96%投票通過了解除王茁董事職務(wù)的議案。2、海瀾之家追蹤:預(yù)計4-5 月零售同比繼續(xù)保持40%以上高增長，預(yù)計今年目前已開出300 多家門店，發(fā)展態(tài)勢良好，父親節(jié)活動深受廣大消費者好評。上海、江蘇等成熟地區(qū)保持30%左右增速，北京等地區(qū)達到70%左右的高增速。我們預(yù)計中報仍能保持高增長。3、奧康國際追蹤:5 月奧康以13.39 元/股價格向大股東和高管等定向增發(fā)3000 萬股。上周投資者交流會，總裁與高管介紹了公司將轉(zhuǎn)型基于互聯(lián)網(wǎng)思維的零售服務(wù)商，試運營的國際館和LOADMAX是其中重要一環(huán);國際館囊括奧康自有品牌及其他國際品牌，計劃兩年內(nèi)開350 家店，成本低、平效高、可做形象店;LOADMAX 是渠道品牌，代銷一些國際品牌，主要開在購物中心。我們預(yù)計上半年公司加盟收直營將接近尾聲，公司資產(chǎn)質(zhì)量將得到改善。4、報喜鳥追蹤:我們預(yù)計主品牌4 月零售終端略有下滑，5 月預(yù)計持平，預(yù)計HAZZYS 品牌5 月增長40%左右。未來公司將著重提升性價比和效率。5、夢潔家紡追蹤:近期股價表現(xiàn)較好，跟高送轉(zhuǎn)有關(guān)。公司將于6 月16 日進行分紅股權(quán)登記，10 轉(zhuǎn)10 股派5 元扣稅后派4.75 元。預(yù)計5 月份零售終端略好于4 月，加盟零售終端基本打平，直營終端好于加盟。預(yù)計秋冬訂貨會上夢潔品牌增長15%。6、雅瑩服飾追蹤:我們上周向雅瑩了解女裝行業(yè)情況，預(yù)計高端女裝龍頭的雅瑩今年以來增速也明顯放緩至10%左右，我們預(yù)計今年高端服飾行業(yè)面臨較明顯壓力。7、C&A 追蹤:作為全球知名的快銷服飾龍頭，C&A 今年在中國的增速達到雙位數(shù)，明顯好于過去幾年，我們預(yù)計這與平價服飾消費發(fā)力有關(guān)。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場。上周紡織服裝指數(shù)漲1.26%，相對申萬A指數(shù)跌0.82%。其中，紡織制造指數(shù)漲1.08%，相對申萬A 指跌1.00%;服裝家紡指數(shù)漲0.45%，相對申萬A 指跌0.63%。
我們的觀點:5 月服裝零售轉(zhuǎn)好，從我們最近調(diào)研交流來看，提高性價比和效率是今年紡服企業(yè)的重點工作，推薦海瀾之家、森馬服飾、羅萊家紡、富安娜。隨著反腐力度加大和消費者越來越理性，服飾消費兩級分化趨勢明顯，擁有更大消費群體的大眾平價服飾正在崛起。而我國服裝品牌大部分都是“中等加價倍率+低周轉(zhuǎn)+同質(zhì)化高”，如何加強時尚元素、利用性價比殺出重圍是企業(yè)亟待思考的問題。供應(yīng)鏈挖潛、提高管理效率問題也是企業(yè)狠抓內(nèi)功的重要工作，為提升性價比打下夯實基礎(chǔ)。我們持續(xù)推薦平價服飾零售龍頭企業(yè)海瀾之家，公司抓住零售本質(zhì)獨創(chuàng)商業(yè)模式堪稱中國紡服零售的教科書!上下游產(chǎn)業(yè)鏈激勵到位來“連住利益”，標(biāo)準(zhǔn)化、一體化零售經(jīng)營來“鎖定管理”，規(guī)模效應(yīng)、成本優(yōu)勢造就其經(jīng)營壁壘。我們看好童裝產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展前景，推薦童裝龍頭森馬服飾，未來重點打造兒童相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(教育、動漫、娛樂等)可重點關(guān)注。家紡行業(yè)零售終端未有明顯改善但訂貨會恢復(fù)性增長，羅萊家紡、富安娜今年秋冬訂貨會同比增長30%/15%，預(yù)計全年有望實現(xiàn)恢復(fù)性增長，目前估值較低，值得關(guān)注。
