總的來看，上半年紡織行業(yè)運(yùn)行較為平穩(wěn)，盡管一季度指標(biāo)增速有所放緩，但二季度普遍有所回升，盈利有所改善，債務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，但子行業(yè)表現(xiàn)有所分化。從發(fā)展增速看，紡織業(yè)已經(jīng)告別高增長階段進(jìn)入到“中速增長階段”，預(yù)計下半年國內(nèi)外需求不會有實質(zhì)性改善，但是電商的高速發(fā)展或會推動紡織成品的發(fā)展，子行業(yè)仍將呈現(xiàn)分化。
服裝行業(yè)內(nèi)需相對穩(wěn)定，外需增長乏力，在渠道變革、渠道成本上升及外資品牌沖擊影響下，行業(yè)面臨的經(jīng)營壓力加大，整體處于調(diào)整期
內(nèi)需方面，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行壓力下2014年上半年限額以上服裝類企業(yè)零售額為4,182億元，同比增長10%，較上年同期下降1.70個百分點(diǎn);外需方面，盡管全球主要經(jīng)濟(jì)體增速回暖，但復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)定使得2014年上半年服裝出口791.84億元，同比增長4.10%，較上年同期下降9.30個百分點(diǎn)?？紤]到歐元區(qū)整合及各國政治仍存在不確定性，且美國QE政策有退出可能，未來外需顯著增長的可能性不大。另外隨著電子商務(wù)的迅速發(fā)展，消費(fèi)者的消費(fèi)模式也在發(fā)生變化，據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信心中心數(shù)據(jù)顯示2013年我國網(wǎng)購交易金額和網(wǎng)購人數(shù)達(dá)到了1.85萬億元和3.02億人，分別較上年增長40.9%和24.7%，其中當(dāng)年服裝網(wǎng)購交易額占網(wǎng)購交易總額的比達(dá)到了23.19%，服裝消費(fèi)模式的改變使得消費(fèi)者對電子商務(wù)的需求增加，進(jìn)而對傳統(tǒng)服裝實體商鋪帶來較大沖擊。
行業(yè)競爭方面，品牌服裝企業(yè)憑借其良好的影響力在行業(yè)中保持領(lǐng)先的競爭地位，但隨著新品牌不斷涌現(xiàn)，行業(yè)競爭依然激烈，截至2014年6月底規(guī)模以上服裝企業(yè)單位數(shù)15,009家，較上年同期增長1%。另外截至2014年7月末十大外資品牌已在國內(nèi)開設(shè)了863家門店，覆蓋國內(nèi)至少22個省市的66個城市，給國內(nèi)服裝市場帶來較大挑戰(zhàn)。
從成本端來看，服裝行業(yè)渠道成本持續(xù)增長。線下實體店方面，根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年全國百強(qiáng)零售企業(yè)房租和人工成本分別增長11%和18%，與2012年漲幅相近。且2014年上半年一線城市的優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)首層租金仍持續(xù)上漲，一線城市副中心及二三線城市物業(yè)租金有所下降;人工仍維持持續(xù)增長趨勢。線上電商方面，我國2013年服裝網(wǎng)購交易額已達(dá)到4,290億元，較上年增長34.53%，占限額以上服裝零售額的比例達(dá)到52.26%。預(yù)計2014年服裝網(wǎng)購交易額將達(dá)到6,153億元，同比增長41.50%。在網(wǎng)購高速發(fā)展的前提下，線上營銷成本及倉儲物流成本亦保持上漲趨勢。2014年2季度，百度單位活躍在線營銷用戶的平均收入達(dá)到2.42萬元，較上年同期增長1.67倍。另外，2014年1季度全國主要一二線 城市的倉儲物流租金較上年同期平均上漲6.44%。未來在商業(yè)地產(chǎn)及電子商務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，服裝渠道成本仍將保持增長。
在經(jīng)營壓力下，服裝行業(yè)的門店數(shù)量繼續(xù)呈縮減狀態(tài)，各個子行業(yè)呈現(xiàn)一定分化。從上市服裝企業(yè)來看，七匹狼和九牧王在2013年大幅關(guān)閉門店后，于2014年上半年繼續(xù)關(guān)閉門店，分別關(guān)閉347家和134家，希努爾和步森股份則從2014年上半年開始關(guān)閉門店，上半年分別關(guān)閉46家和近100家。而森馬服飾在兒童服飾拓展下上半年店鋪數(shù)量有所增長，海瀾之家因其獨(dú)特的賒銷模式逆勢增加了店鋪數(shù)量，另外戶外品牌探路者在品牌服裝零售商向戶外綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型過程中上半年凈增店鋪數(shù)量46家。
整體看，在渠道及人工成本上漲的內(nèi)在壓力以及外資品牌進(jìn)入和消費(fèi)模式改變的外在壓力下，上半年服裝行業(yè)經(jīng)營壓力仍然較大，部分企業(yè)選擇了縮減店鋪來減少運(yùn)營成本，部分服裝企業(yè)如柏仙多格、精益服裝、霍普萊斯等品牌則遭遇倒閉重組。短期內(nèi)需求增長仍顯動力不足，電子商務(wù)的高速發(fā)展將對實體服裝產(chǎn)生較大規(guī)模沖擊，預(yù)計下半年服裝行業(yè)仍將承壓，行業(yè)整體處于調(diào)整期。
服裝行業(yè)財務(wù)表現(xiàn)維持2013年的低迷態(tài)勢，盈利能力有所下降，庫存壓力仍然較大;從行業(yè)庫存及訂貨會情況來看，預(yù)計2014年下半年行業(yè)仍處于調(diào)整期
在經(jīng)營承壓的影響下，服裝行業(yè)維持了2013年低迷的態(tài)勢，且與2014年1季度相比，二季度的表現(xiàn)尚無改善。2014年上半年11家樣本企業(yè)營業(yè)收入和利潤總額分別為120.43億元和16.67億元，較上年同期下降11.87%和24.23%，其中9家企業(yè)出現(xiàn)了收入下滑，下滑幅度較大的為搜于特和七匹狼;9家企業(yè)出現(xiàn)了利潤總額下滑，下滑幅度較大的為步森服飾和希努爾。男裝企業(yè)的收入和利潤乏善可陳，5家男裝企業(yè)的收入和利潤均出現(xiàn)了不同程度的下降;休閑服行業(yè)中美邦服飾和搜于特仍保持收入和利潤下滑的趨勢，森馬服飾則在童裝業(yè)務(wù)的擴(kuò)張支持下實現(xiàn)了收入和利潤的逆勢上揚(yáng);女裝方面，朗姿股份2014年關(guān)店較多使得2季度收入和利潤維持了1季度的下降趨勢;而探路者則在戶外電商綜合平臺的支持下仍保持著戶外行業(yè)的成長勢頭。
從存貨來看，2013年的行業(yè)存貨壓力持續(xù)到了2014年，2014年上半年樣本企業(yè)中有11家企業(yè)出現(xiàn)了存貨增加。從子行業(yè)來看除希努爾外，男裝行業(yè)的庫存均處于增長狀態(tài)，男裝行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，庫存清理尚需時日;探路者雖于上半年降低了期貨訂單比例，但是往年的訂貨會使得公司的庫存仍然高企;休閑服行業(yè)中搜于特受制于調(diào)整時間較晚，上半年庫存出現(xiàn)較大幅度的上漲。
從樣本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來看，樣本企業(yè)2014年6月末平均資產(chǎn)負(fù)債率為20.85%，較上年同期下降0.25個百分點(diǎn)，有6家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較去年同期有所下降。從償債指標(biāo)來看，樣本企業(yè)盈利能力的下降及債務(wù)規(guī)模的上升使得償債指標(biāo)有所弱化，且以男裝子行業(yè)表現(xiàn)較為明顯?？紤]到樣本企業(yè)為行業(yè)內(nèi)較優(yōu)質(zhì)企業(yè)，債務(wù)負(fù)擔(dān)普遍較輕，服裝行業(yè)整體的償債壓力情況高于樣本企業(yè)的表現(xiàn)水平。
整理來看，2014年服裝行業(yè)在行業(yè)成本剛性上漲、電子商務(wù)發(fā)展及國外“快時尚”品牌的沖擊下表現(xiàn)較為低迷，行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營壓力增大，企業(yè)收入和盈利表現(xiàn)分化較為明顯。從2014年半年報數(shù)據(jù)來看，服裝行業(yè)未能有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，收入及盈利均有所下滑，未來服裝企業(yè)仍面臨著“去庫存”的壓力。從行業(yè)庫存及訂貨會情況來看，預(yù)計2014年行業(yè)仍處于調(diào)整期，行業(yè)整體盈利情況仍然承壓，企業(yè)未來收入和盈利情況走勢主要取決于現(xiàn)階段的庫存狀況、經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整速度及效果。隨著大多企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型調(diào)整，在進(jìn)行O2O調(diào)整的過程中，預(yù)計2015年收入和盈利或?qū)⒂兴纳啤?/P>
