本周主要觀點。從半年報看,“分化”是主基調(diào),7-8月行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)難言樂觀,國內(nèi)需求方面仍較低迷,限額以上零售企業(yè)服裝鞋帽針紡織品同比增速9.20%,較7月下滑1pp,50家大型零售企業(yè)7、8月服裝零售額同比分別下滑2.8%、4.8%,終端需求并不樂觀;出口方面,服裝、紡織品、鞋類出口8月數(shù)據(jù)同比仍然下滑7.21%、2.23%、10.94%,降幅相比7月有所收窄(詳細(xì)數(shù)據(jù)參考“行業(yè)重要數(shù)據(jù)部分”)。雖然目前從成交量上看市場情緒仍不高且內(nèi)外需求仍然較弱,但從歷史復(fù)盤的情況以及優(yōu)秀公司的業(yè)績表現(xiàn)上看,我們認(rèn)為不必悲觀,對于已經(jīng)走出來的優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及具備絕對價值的投資標(biāo)的,均是可以考慮的相對確定性投資機會,這些企業(yè)均有可能成為行業(yè)整合者。我們認(rèn)為可供參考的投資主線以及相應(yīng)標(biāo)的如下:1、配置具有基本面成長性支撐的個股,以業(yè)績?yōu)橹钨嵢PS與估值提升收益。標(biāo)的有森馬服飾、海瀾之家與奧康國際;2、具備絕對價值支撐的個股,推薦聯(lián)發(fā)股份與魯泰A。9月月度組合為:海瀾之家(25%)、森馬服飾(25%)、魯泰A(25%)、聯(lián)發(fā)股份(25%)。

　　板塊及推薦組合上周表現(xiàn)回顧。本周上證指數(shù)上漲1.27%,深證成指上漲4.07%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲11.08%,小指數(shù)展示出了遠(yuǎn)高于大指數(shù)的反彈彈性,這與上周下跌過程中的情況大致相同。紡織服裝板塊單周上漲7.77%,其中紡織制造漲10.31%,服裝家紡漲6.16%。從組合收益率情況來看,本月組合延續(xù)了彈性較小的特點,單周上漲4.35%,板塊單周漲幅為7.77%,組合跑輸板塊3.42pp。月度累計收益方面,組合收益為-0.92%,板塊本月下跌1.9%,組合跑贏板塊近1.00pp。

　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。原料:內(nèi)外棉價:328級現(xiàn)貨周均價13,067.40元/噸(-0.08%);CotlookA:70.00美分/磅(-0.38%)。內(nèi)外價差:內(nèi)外棉價差均值-751.80元/噸(上周-471.00)。長絨棉(137級):27,300元/噸(-0.36%)。進口長絨棉(美國PIMA2級):26,007元/噸(2.23%)。美元兌人民幣匯率:6.3772(0.18%)?；w:粘短13,980元/噸(2.23%),滌短6,990元/噸(0.94%);氨綸20D48,100元/噸(0.86%),氨綸40D35,600元/噸(-1.11%)。棉紗線:32支純棉普梳紗19,886.00元/噸(-0.07%)。坯布:32支純棉斜紋布5.54元/米(-0.14%)。黃金:上金所Au100g230.78元/g(-1.70%),倫敦現(xiàn)貨1,115.65美元/盎司(-1.81%)。零售數(shù)據(jù):限額以上零售企業(yè)服裝鞋帽針紡織品同比增速9.20%,較7月下滑1pp。;全國50家重點大型企業(yè)7、8月服裝零售額同比分別下滑2.8%、4.8%;7月百家重點零售企業(yè)零售額增1.5%,服裝類降2.6%,金銀類增8.7%。出口數(shù)據(jù):服裝、紡織品、鞋類出口8月數(shù)據(jù)同比仍然下滑7.21%、2.23%、10.94%,但受貶值刺激,降幅相比7月已有所收窄。