根據意大利投資銀行Mediobanca本周三公布的研究報告顯示，雖然表現不如去年，但是意大利時尚和奢侈品產業(yè)整體依然非常健康，現金充足，財務狀況良好，依然保持了出口導向的狀態(tài)，盈利情況也非常優(yōu)秀。

　　由于許多公司尚未發(fā)布2016年全年的財務數據，這次的研究僅針對2011年到2015年期間的數據。Mediobanca的研究部門負責人GabrieleBarbaresco表示，意大利時尚行業(yè)在國內和國際市場的表現都非常出色。

　　“意大利當前在國際上的形象非常好，這對意大利市場產業(yè)起到了很大的幫助。”Barbaresco說道。Mediobanca表示，這一點在中國消費者中尤其明顯。目前意大利的奢侈品購物者中，有33%來自于中國，比例遠高于其他國家。

　　根據報告的數據，2015年全球個人奢侈品行業(yè)的規(guī)模同比增長了12%，達到了2510億歐元。不過，Mediobanca表示，2016年個人奢侈品行業(yè)預計將不會實現增長。

　　在意大利奢侈品行業(yè)的各類商品種類中，皮革制品的銷售占比最高，同時增速也最快，之后的三個種類分別是服裝，珠寶和手表以及化妝品和香水。

　　Barbaresco表示，時尚行業(yè)適合開放和自由的環(huán)境，設置壁壘，或是可能影響人們自由移動的情況都會對時尚行業(yè)造成影響。而目前全球的政治環(huán)境并不穩(wěn)定，并且存在繼續(xù)惡化的可能性。但是意大利時尚行業(yè)非常重視多渠道零售，依靠這種多樣性，盡管全球的政治大環(huán)境并不穩(wěn)定，意大利時尚行業(yè)依然能夠保持相對樂觀的預期。

　　2015年，Mediobanca給出的“AziendeModaItalia”研究清單中，總計140家年銷售額超過1億歐元的意大利時尚和奢侈品公司銷售額總和為600億左右，其中銷售最高的15家公司占到了將近一半。2015年，這15家公司的銷售額同比增長接近9%，相比2011年，增幅超過30%，其中Luxottica一家公司2015年的銷售額就達到88億歐元左右。整體來看，這140家公司占到了意大利總GDP（國內生產總值）的4%，相比2011年的3%略有上升，不過部分原因在于意大利GDP的增速下降。

　　增長最快的公司是Valentino，在2011年到2015年期間，其銷售額增長了102%，增速排在前五位的其他公司包括：Moncler（增幅超過70%）；Calzedonia（增幅55%）；Armani（增幅47%）以及Ferragamo（增幅45%）。

　　平均來看，這15家公司在2011到2015年期間銷售額增長了30%，略高于140家公司整體28%的增幅。意大利制造業(yè)整體的增幅為7%。在這15家公司中，只有Benetton由于大規(guī)模的重組，導致銷售額出現了下跌，跌幅為26%。

　　在大部分財務數據上，15家銷售最高的公司表現要好于140家公司的整體表現，包括創(chuàng)造的工作崗位數量。但是在盈利能力方面情況卻正好相反。2011年到2015年期間，140家公司的營業(yè)利潤率同比增長了15%，而銷售最高的15家公司增幅為14%，意大利制造業(yè)整體增幅為13%。但是銷售最高的15家公司的平均營業(yè)利潤率為12%，要高于140家公司的9%，但是低于這15家公司在2011年平均13.7%的平均利潤率。意大利制造業(yè)整體的營業(yè)利潤率為4.2%。

　　Mediobanca分析師NadiaPortioli表示，行業(yè)整體，尤其是銷售最高的15家公司，表現良好，而且非常多樣化。意大利的奢侈品公司資金重組，負債經營的情況普遍很少，這也是意大利公司并不熱衷于上市的原因之一。根據研究的數據，銷售最高的15家公司2015年底賬上的現金總額達到55億歐元，相比2011年增長了26%，現金量最充足的兩家公司是MaxMara和Armani。

　　但是資金過于充足也未必是一件好事，通常公司會利用多余的資金來創(chuàng)造價值，比如進行收購等。Barbaresco表示，與傾向于規(guī)避風險的法國奢侈品公司不同，意大利奢侈品公司并不會避免并購，但是會等待合適的機會。

　　此外，和Mediobanca之前的研究報告一樣，他們也包括了對法國奢侈品行業(yè)的研究，以作為對比。整體來看，法國奢侈品公司的表現與去年相似，他們的總銷售額超過700億歐元，平均利潤率17.8%，均高于意大利奢侈品行業(yè)。

　　在銷售最高的15家公司的對比中，意大利公司2011年到2015年間的銷售增速（30%）要高于法國15家銷售最高的奢侈品公司（增速為27.2%）。但是2014到2015年期間，意大利公司的增速為8.9%，低于法國公司的10.2%。

　　此外，法國奢侈品行業(yè)的頂級企業(yè)規(guī)模要比意大利大許多。LVMH集團和Kering集團兩家公司就占到了整個法國奢侈品行業(yè)銷售額的50%，而意大利最大的兩家奢侈品公司，Luxottica和Prada占整個意大利奢侈品行業(yè)銷售額的比重只有不到五分之一。但是意大利的頂級品牌的流動性要好于法國公司。

　　在報告的最后，Mediobanca列出了意大利和法國銷售最高的15家奢侈品和時尚公司，LVMH集團排在了第一。這15家公司中，有9家來自于意大利，只有5家來自法國。不過，如果法國公司繼續(xù)收購他們在意大利的競爭對手的話，這一情況可能會在未來有所改變。