行情回顧：

　　7月滬深300上漲1.94%，紡織服裝下跌2.29%，申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中排名第21。其中，紡織板塊下跌1.98%，服裝板塊下跌2.58%。

　　投資要點(diǎn)：

　　上游紡織制造企業(yè)高速增長(zhǎng)期已迆，結(jié)束原來(lái)大規(guī)模增資擴(kuò)產(chǎn)的模式，紡織制造企業(yè)大多采用成本加成模式進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)，企業(yè)通常會(huì)有2-3個(gè)月以上原材料庫(kù)存儲(chǔ)備，產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)核算成本使用前期庫(kù)存低價(jià)原材料，毛利率提高；另一方面客戶(hù)為了鎖定低價(jià)會(huì)加大訂單量，反之亦然。原材料價(jià)格趨勢(shì)拐點(diǎn)啟示股價(jià)拐點(diǎn)，領(lǐng)先于毛利率拐點(diǎn)。牛皮價(jià)格繼續(xù)走弱；染料價(jià)格有反彈跡象；棉花價(jià)格短期內(nèi)將保持穩(wěn)定。建議關(guān)注航民股份、華孚色紡。

　　截至7月份國(guó)儲(chǔ)棉輪出成交率67.69%，較上月下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，成交均價(jià)折328價(jià)格15749元/噸，較上月下跌26元/噸，其中7月份成交40萬(wàn)噸，成交率64%。市場(chǎng)預(yù)期輪出會(huì)延期至9月份，新增41.4萬(wàn)噸出庫(kù)計(jì)劃。

　　品牌資訊：Gucci上半財(cái)年銷(xiāo)售漲43%至28.32億歐元，首次超越愛(ài)馬仕（27億歐元）。阿迪達(dá)斯二季度持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加19%增長(zhǎng)至20億歐元，凈利潤(rùn)上漲15.3%至3.47億歐元，2017年迄今股價(jià)升幅擴(kuò)大至27.8%。

　　原材料價(jià)格走勢(shì)：內(nèi)外棉價(jià)格平穩(wěn)，價(jià)差縮小至38元/噸；長(zhǎng)絨棉仍保持較大價(jià)差；進(jìn)口棉紗價(jià)格下跌；化纖價(jià)格漲幅較大；牛皮價(jià)格呈現(xiàn)短期下滑趨勢(shì)，迉一月跌幅超10%；人民幣匯率上漲0.68%。

　　零售和出口數(shù)據(jù)保持回升。截至2017年6月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)10.4%，服裝鞋帽針紡織品類(lèi)零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)7.30%，較去年同期略高。其中穿著類(lèi)商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)0.8%，上升3.9個(gè)PCT。

　　6月份紡織品、鞋類(lèi)出口金額累計(jì)同比分別上漲2.17%、4.03%；服裝類(lèi)出口金額累計(jì)同比下降0.51%，較去年同期分別上升3.9、15.63、4.96個(gè)PCT。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)不振；人民幣匯率波動(dòng)；海外政治動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)下行

標(biāo)簽：紡織服裝業(yè) 服裝訂單