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靠成本和需求突破6000的PTA能支撐多久?

時間:2018年07月25日來源:招商期貨作者:

近一個月以來pta不斷上漲,突破6000的歷史高位,主力PTA1809在今日收盤達(dá)到6148的價格。
  近一個月以來pta不斷上漲,突破6000的歷史高位,主力PTA1809在今日收盤達(dá)到6148的價格。

  上漲動力主要來自于下游需求增速,滌綸和聚酯開工率維持高位,刺激PTA的需求。首先從庫存來看,7月滌綸短纖庫存降至20天以下,幾乎位于歷史同期底部;而同期滌綸長絲的庫存也基本位于近三年的最低值。

  滌綸和聚酯的開工率也維持在高位,其中汽輪長絲的負(fù)荷率維持在80%左右,滌綸短纖的負(fù)荷率增長到87.7%,聚酯的負(fù)荷率保持在67.7%。

  下游去庫存,開工率維持高位的原因是因為隨著滌綸價格上漲,PTA加工利潤上漲。目前PTA的盤面加工價差已經(jīng)達(dá)到1900元/噸左右,7月份的平均盤面加工價差也達(dá)到了1729元/噸,滌綸長絲的產(chǎn)銷率月100%,現(xiàn)貨市場淡季不淡。

  除了需求端的刺激之外,由于最近人民幣貶值,導(dǎo)致進(jìn)口成本上漲對成本端帶來了一定的支撐。從6月14日到今天,人民幣匯率已經(jīng)從6.4157貶值到6.8110,貶值幅度達(dá)到6.16%。人民幣貶值對于進(jìn)口行業(yè)來說極大的增加了原料成本,尤其例如PTA的原料PX。

  2017年中國PX表觀消費量達(dá)到2440萬噸,其中進(jìn)口1444萬噸,對外依存度達(dá)到59%。

  2017年中國PX表觀消費量達(dá)到2440萬噸,其中進(jìn)口1444萬噸,對外依存度達(dá)到59%。

  快速貶值的匯率導(dǎo)致PX進(jìn)口成本大幅增加,從6月14日到7月23日,PX中國主港CFR價格增幅2.46%,同期PX進(jìn)口成本增幅達(dá)到8.32%。

  貶值的匯率導(dǎo)致PTA盤面生產(chǎn)利潤縮水,目前盤面生產(chǎn)利潤已經(jīng)從6月最高時的324元/噸,減少到目前的175元/噸,短期內(nèi)較難被進(jìn)一步壓縮。因此從成本端來說,匯率貶值導(dǎo)致PX進(jìn)口成本增加,對PTA價格有支撐的作用。

  此外就PTA本身來看處于去庫存階段,倉單數(shù)量只有13812張,接近歷史最低值。再加之浙江利萬聚酯和福建佳龍、蓬威等廠的裝置檢修,檢修產(chǎn)能約在430萬噸左右,負(fù)荷率維持在75%。

  靠成本和需求突破6000的PTA能支撐多久?

  對于后市來說,上周漢邦和利萬的裝置已經(jīng)重新開車,約290萬產(chǎn)能,有望緩解供需緊張的狀況。此外蓬威石化裝置可能要等到8月之后才能開車。在PTA維持高開工率的前提下可能進(jìn)入累庫存的階段,來自下游需求端的支撐可能會減弱。

  成本方面除了匯率的因素之外,油價成為了最不確定的因素。伊朗和美國相互叫囂,要是真的產(chǎn)生沖突,霍爾木茲海峽被封鎖,那么全球?qū)a(chǎn)生將近20%的原油貿(mào)易缺口!

標(biāo)簽:PTA
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