2012年以后，唯品會的業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，這主要是由于公司將定位從奢侈品折扣電商轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娖放啤皧W特萊斯”的策略取得了成效。由于規(guī)模效應(yīng)逐漸形成，公司與供應(yīng)商的議價(jià)能力得以提高，隨之而來的是毛利率和業(yè)績的提升。其2012年的凈虧損收窄至947萬美元，營收更是劇增204.7%至6.9億美元。到了2013年，唯品會扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤5230萬美元，營收增145.14%至16.97億美元。

　　業(yè)績的持續(xù)好轉(zhuǎn)也帶來了股價(jià)的大力拉升。以2014年4月17日的收盤價(jià)142.53美元來計(jì)算，唯品會年初至此的漲幅已達(dá)77.74%，近一年來股價(jià)更是增長了426.48%。其市值達(dá)到了79.33億美元，在中國的互聯(lián)網(wǎng)零售股中遙遙領(lǐng)先，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)同期股價(jià)為12.08美元，市值9.7億美元，僅為唯品會的零頭。麥考林股價(jià)為3.68美元，市值僅為0.46億美元。蘭亭集勢股價(jià)為5.58美元，市值2.73億美元。德銀在4月14日還發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)期唯品會2014年可以實(shí)現(xiàn)營收翻番的目標(biāo)。

　　在唯品會股價(jià)飆升的刺激下，之前從未登上“新財(cái)富500富人榜”的唯品會董事長沈亞一舉入選2014年的榜單，以2013年底唯品會83.68美元的股價(jià)計(jì)算，沈亞個(gè)人財(cái)富達(dá)91.4億元，在富人榜總排名第131位。

　　唯品會在過去一年可謂出盡了風(fēng)頭，在中國上市電商公司中也是一枝獨(dú)秀。不過，這種紅火可以持續(xù)多久呢?

　　2013年末，多家機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告表示，服裝行業(yè)已逐漸完成了去庫存的過程。東北證券認(rèn)為，行業(yè)龍頭企業(yè)如美邦服飾、森馬服飾和七匹狼的存貨同比都有下滑，存貨銷售占比均處在行業(yè)合理范圍—20%左右。浙商證券2014年4月的研報(bào)表示，服裝行業(yè)已經(jīng)告別粗放的開店推動(dòng)增長的模式，更多企業(yè)開始注意與新渠道、新技術(shù)融合;庫存消化也進(jìn)入了尾聲，先行進(jìn)入庫存調(diào)整周期的安踏、森馬等已進(jìn)入新一輪的補(bǔ)庫存周期。申銀萬國、東莞證券等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，休閑服裝、家紡等行業(yè)清庫存接近尾聲，拐點(diǎn)顯現(xiàn)。

　　隨著服裝企業(yè)大規(guī)模去庫存的結(jié)束，唯品會等以銷售庫存為主的電商企業(yè)也難免受此影響。不過，對于唯品會來說，“樹大招風(fēng)”才是其目前遇到的最大難題。

　　唯品會可觀的毛利率和凈利潤率，以及業(yè)績的高速成長，已經(jīng)吸引了一批競爭對手轉(zhuǎn)攻庫存電商領(lǐng)域。京東、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、天貓、凡客、一號店等電商平臺紛紛推出了特賣模式，一時(shí)間，追求低價(jià)的網(wǎng)購一族發(fā)現(xiàn)自己多了很多選擇，京東閃購“紅”頻道、當(dāng)當(dāng)尾品匯、天貓?zhí)刭u、凡客特賣匯、一號店名品特賣等網(wǎng)上特賣場層出不窮。

　　在唯品會的大本營三四線城市，競爭也愈發(fā)激烈。那里的消費(fèi)者對商品的可選擇性比一二線城市要少得多，對于價(jià)格也更為敏感?？墒悄壳?，三四線城市這塊尚未被充分挖掘的肥田也成為各大電商平臺盯住的心頭肉。

　　2014年1月，京東集團(tuán)副總裁石濤指出，在三四線城市京東滲透率還比較低，這項(xiàng)工作成了2014年的重點(diǎn)，無論在市場營銷、品類的管理，還是在地區(qū)庫存的管理以及地區(qū)銷售預(yù)測，將做一系列的推動(dòng)改善。京東在與騰訊合作后，在影響三四線城市消費(fèi)者方面也將更為得力。2014年4月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也下調(diào)了免運(yùn)費(fèi)門檻，爭取“價(jià)格敏感型”的網(wǎng)購用戶，尤其是三四線城市的用戶。

　　此外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)還以“低價(jià)策略”發(fā)力庫存閃購市場，與唯品會分一杯羹。2014年3月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)打出“來治唯唯的你”的宣傳海報(bào)，主頁直接切換至尾品匯特賣頻道，以“歡迎比價(jià)，買貴了我賠雙倍”為賣點(diǎn)，將炮火直接指向唯品會。當(dāng)當(dāng)要求尾品匯所有服裝品牌價(jià)格是唯品會等同期其它平臺的8-9折，以低價(jià)為核心戰(zhàn)略向唯品會發(fā)起進(jìn)攻。

　　凡客的特賣匯則通過降低扣點(diǎn)增加供貨商的利潤空間。凡客向商家收取平臺傭金，根據(jù)品類不同，凡客收取的扣點(diǎn)也有所不同，一般扣點(diǎn)是5%，低于唯品會20-30%的扣點(diǎn)水平。

　　在同行的“圍追堵截”之下，唯品會所面臨的挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。唯品會目前主要綁定知名度較低的大眾品牌，當(dāng)供貨商有了更多的庫存清理平臺選擇的情況下，他們在利益導(dǎo)向下難保有倒戈的傾向。2013年6月，唯品會就爆出逼迫商家站隊(duì)，要求供應(yīng)商簽署“獨(dú)家銷售協(xié)議”，禁止供應(yīng)商在當(dāng)當(dāng)尾品匯、凡客特賣匯、一號店名品特賣等渠道銷售產(chǎn)品。

　　不過短期內(nèi)，唯品會似乎無需太過擔(dān)心，它已經(jīng)建立了“一家專門做特賣的網(wǎng)站”的形象，在閃購模式和特賣領(lǐng)域形成了一定的先發(fā)優(yōu)勢。相反，對于京東、當(dāng)當(dāng)和凡客等網(wǎng)站來說，特賣只是它們龐大業(yè)務(wù)中的一個(gè)頻道，由于特賣可能跟主營業(yè)務(wù)存在左右手互搏的情況，各大電商只是試水，不會傾力進(jìn)入這個(gè)相對小眾的庫存市場。此外，服飾市場相對于3C等商品來說，屬于標(biāo)準(zhǔn)化程度較低的市場，比價(jià)的壓力較小，限時(shí)特賣也可以在一定程度上避免比價(jià)。唯品會未來如果擴(kuò)充到其他高標(biāo)準(zhǔn)化品類，將不可避免地陷入低價(jià)競爭的漩渦。唯品會目前已經(jīng)收購了樂蜂網(wǎng)，進(jìn)入化妝品垂直電商領(lǐng)域。

　　長期來看，庫存特賣行業(yè)的格局并不明朗，一旦京東、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等企業(yè)加大重視力度，結(jié)合它們的技術(shù)和物流優(yōu)勢，完全有能力對唯品會構(gòu)成真正威脅。

　　2014年1月，京東正式上線品牌特賣頻道—京東閃購“紅”。與唯品會僅提供清庫存服務(wù)不同，京東是希望能滿足品牌商從上新到庫存清倉的全面需求。同時(shí)，在此上線的商品還可以全部采用京東的自營倉儲和配送服務(wù)，借力其供應(yīng)鏈優(yōu)勢。與之相比，唯品會在倉儲配送上采用的是全國分站分倉的模式，在區(qū)域的核心城市建立倉儲中心，供應(yīng)商的商品入庫并且服務(wù)于特定區(qū)域的消費(fèi)者，配送上則選擇與各個(gè)地區(qū)的落地配進(jìn)行合作，快遞員的服務(wù)質(zhì)量較自營的京東仍有不小的差別。在賬期上，京東閃購上線7天后商家就可收到第一筆貨款，而唯品會是兩周的買家退貨結(jié)束后，商家才可拿到銷售回款的70%。