自今年5月以來，以棉花為首的農(nóng)產(chǎn)品期貨遭遇嚴(yán)峻拋壓。作為全球棉花市場基準(zhǔn)指標(biāo)的倫敦洲際交易所(ICE)美國2號棉花期貨累計下挫34%。同期，印度大宗商品交易所(MCX)期棉跌幅也達(dá)18%。
多項技術(shù)指標(biāo)顯示，棉花期貨已從超賣區(qū)間進(jìn)入極端狀況，當(dāng)前的交易條件可謂十年罕見。對于多頭來說，這種損失也極其罕見。
路透社報道稱，在美國政府預(yù)期美國棉花豐收且全球供應(yīng)過剩的情況加劇后，投機(jī)者紛紛出脫倉位后，期棉市場遭遇數(shù)年來最大的拋售。期棉價格從3月觸及的90美分上方已累計下跌30%。上周二，洲際交易所(ICE)期棉更是跌至近九年新低。指標(biāo)ICE-12期棉收報每磅65.01美分。
上個月，美國農(nóng)業(yè)部稱，預(yù)期2014/15作物年度末美國棉花庫存將升至約500萬包的六年高位，全球棉花庫存將增至約1.06億包的紀(jì)錄高位后，期棉穩(wěn)步下滑。
高庫存將在未來一段時間繼續(xù)令棉花價格承壓。
圖：國際棉花價格
圖：棉花庫存
過去4個月，棉花ETF累計跌幅高達(dá)30%。
圖 1：棉花ETF
而棉花現(xiàn)貨價格正經(jīng)歷兩個標(biāo)準(zhǔn)偏差，且已在下行趨勢中存在長達(dá)3個月的滾動下跌。從下圖2中可以明顯看出，除了2003年、2008年和2011年，當(dāng)前的價格崩盤如此嚴(yán)重的情況此前從未出現(xiàn)。因此，目前的超賣狀況絕對是歷史少見的。
圖 2：CME棉花期貨價格與通常的季度表現(xiàn)相差2個標(biāo)準(zhǔn)偏差
很明顯，并非所有用以衡量超賣程度的技術(shù)指標(biāo)都指向價格立即觸底。從下圖3中可以清晰地看出，趨向下行的價格走勢正遠(yuǎn)離200日均線，而歷史底部往往是在橡皮筋一般的拉鋸戰(zhàn)中出現(xiàn)。然而，正如馬克·吐溫所說，“歷史不會重演，但總會驚人的相似”，棉花市場似乎正接近拐點。
